Estratégias de negociação cds

Negociação de permuta de incumprimento de crédito (CDS) Uma plataforma única para negociar títulos corporativos ao lado de índices de CDS, nomes únicos de CDS e opções de índice. CDS Trading A implementação de reformas de mercado de derivados OTC, como a Lei Dodd-Frank e o Regulamento das Infra-Estruturas de Mercados Europeus (EMIR), mudou a forma como os swaps de inadimplência de crédito são negociados. A MarketAxess desenvolveu funcionalidades comerciais inovadoras e eficiências operacionais para se adaptar a esta evolução do mercado e continuar a melhorar a experiência de negociação de crédito. CDS Trading Execution Nossa solução de derivativos de crédito premiada oferece uma ampla escolha de protocolos, como nossos protocolos to-to-all anônimos - nosso Livro de Pedidos de Limite Central (CLOB) para Índices de CDS SEF e Nomes Simples de CDS - integrados perfeitamente no nosso Anônimo ou Solicitação de cotação divulgada (RFQ), Click-to-Trade (CTT) e Request-for-Market (RFM). Índices CDS Plataforma SEF Opções do Índice CDS Divulgação RFQ com delta RFC divulgado sem delta Saiba mais CDS Nomes únicos O que o MarketAxess está tentando fazer é introduzir o nível de transparência: tudo na tela, limpo, eletrônico e transparente, diz uma baseada em Nova York Gerente de hedge funds. - Risk Awards 2017, artigo SEF do ano, janeiro 2017 CDS Insights e Reporting MarketAxess BondTickertrade. É a ferramenta de informação de preço de títulos líder da indústria que os investidores institucionais e os revendedores têm acesso para análise abrangente pré e pós-comercial e dados de mercado de renda fixa em tempo real. BondTicker contém dados FINRA TRACE, dados não TRACE-disseminated, DTCC Swap Data Repository (SDR) e dados europeus de renda fixa da Traxreg. Os participantes no mercado podem pesquisar rapidamente os dados CDS SDR, juntamente com os dados do mercado de títulos corporativos. Dados intra-dia ao vivo para índices de CDS e opções de índice de CDS Resumo dos relatórios CDS SDR volumes intraday do mercado por números brutos de noção e comércio CDS Price Data sexta-feira, 13 de janeiro de 2017 Esta tabela mostra, para o dia especificado acima, Dia (ou preço, quando aplicável) para o respectivo tenor de 5 anos com base no conjunto de níveis de contribuintes dos fabricantes oferecidos no sistema comercial MarketAxess. Saiba mais sobre a negociação do CDS no MarketAxess. Principais Benefícios Uma plataforma de e-trading de crédito único para executar caixa e derivados Preços competitivos através de amplas opções de execução de negociação Tecnologia de RFQ patenteada implantada em todos os nossos produtos, caixa e derivados Em 2005, a MarketAxess foi a primeira plataforma a oferecer negociação eletrônica de índices CDS. Hoje, o MarketAxess continua inovando com uma eficiente execução comercial e funcionalidades únicas, melhorando a experiência comercial de nossos clientes. Existem vários Sefs lá fora, mas enquanto usamos outros, nós realmente gostamos do MarketAxess, diz um gerente de ativos baseado em Connecticut. . Eles também são o único Sef com uma função de RFQ anônimo. É algo que certamente estamos aproveitando. - Prêmios de Risco 2017, artigo SEF do ano, janeiro de 2017Procurar resultados positivos com negociações de base negativas Parece sempre que existe um trade du jour que certas condições de mercado, novos produtos ou problemas de liquidez de segurança podem ser particularmente lucrativos. O comércio de base negativa experimentou esse tipo de apogeu, especificamente para negócios envolvendo emissores corporativos individuais. Neste artigo, discuta bem por que essas oportunidades existem e descreve uma maneira básica de executar um comércio de base negativa. O que é Basis Basis significou, tradicionalmente, a diferença entre o preço do caixa (caixa) de uma commodity e seu preço de futuros (derivativo). Este conceito pode ser transferido para o mercado de derivativos de crédito, onde a base representa a diferença de spread entre swaps de inadimplência de crédito (CDS) e títulos para o mesmo emissor de dívida e com vencimentos semelhantes, se não exatamente iguais. No mercado de derivativos de crédito, a base pode ser positiva ou negativa. Uma base negativa significa que o spread do CDS é menor que o spread de títulos. Quando um comerciante de renda fixa ou gerente de portfólio menciona espalhar, o que exatamente eles estão se referindo. O spread que eles estão falando é a diferença entre o preço de oferta e venda sobre a curva de rendimento de tesouraria (os tesouros geralmente são considerados ativos sem risco). Para a parcela de títulos da equação de base do CDS, isto refere-se a um spread nominal dos títulos em tesouros de prazo similar, ou possivelmente ao spread Z. Como as taxas de juros e os preços dos títulos estão inversamente relacionados, um spread maior significa que a segurança é mais barata. Os participantes de renda fixa referem-se à parte CDS de um comércio de base negativa como sintética (porque os CDSs são derivativos) e a parcela de títulos como caixa. Então, você pode ouvir um comerciante de renda fixa mencionar a diferença de spread entre títulos sintéticos e de caixa quando eles estão falando sobre oportunidades de base negativas. Executando um comércio de base negativa Para capitalizar a diferença de spreads entre o mercado de caixa e o mercado de derivativos, você precisa comprar o recurso barato e vender o bem caro, assim como o velho ditado de comprar baixo, vender alto. Se existir uma base negativa, isso significa que a bonificação de caixa é o bem barato e o swap de inadimplência de crédito é o recurso caro (lembre-se de que o recurso barato tem um spread maior). Você pode pensar nisso como uma equação: base de CDS spread CDS espalhar spread É assumido que em ou quase a maturidade dos títulos, a base negativa acabará por estreitar (em direção ao valor natural de zero). À medida que a base se reduz, o comércio de base negativa se tornará mais lucrativo. O investidor pode comprar de volta o recurso caro a um preço mais baixo e vender o bem barato a um preço mais elevado, bloqueando um lucro. O comércio geralmente é feito com títulos que estão negociando a par ou com desconto. E um CDS de nome único (em oposição a um índice CDS) de um tenor igual ao prazo de validade (o teor de um CDS é semelhante à maturidade). A bonificação em dinheiro é comprada, enquanto simultaneamente o CDS sintético (single-name CDS) está em curto-circuito. (Para saber mais sobre par e descontos, leia Advanced Bond Concepts.) Quando você abre um swap de inadimplência de crédito, isso significa que você comprou proteção, bem como um prémio de seguro. Embora isso possa parecer contra-intuitivo, lembre-se de que a proteção de compra significa que você tem o direito de vender o vínculo com valor nominal para o vendedor de proteção em caso de inadimplência ou outro evento de crédito negativo. Então, comprar proteção é igual a um curto. (Continue lendo sobre curto-circuito na venda a descoberto: o que é de venda a descoberto e quando curto um estoque.) Embora a estrutura básica do comércio de base negativa seja bastante simples, as complicações surgem ao tentar identificar a oportunidade de comércio mais viável, então monitorando isso Negocie a melhor oportunidade para obter lucros. Condições de mercado Criar oportunidades Existem condições técnicas (baseadas no mercado) e fundamentais que criam oportunidades de base negativas. Os negócios de base negativa geralmente são feitos com base em razões técnicas, pois é assumido que o relacionamento é temporário e eventualmente reverterá para uma base de zero. Muitas pessoas usam os produtos sintéticos como parte de suas estratégias de hedge, o que pode causar disparidades de valoração versus o mercado de caixa subjacente, especialmente em momentos de estresse no mercado. Nesses momentos, os comerciantes preferem o mercado sintético porque é mais líquido do que o mercado de caixa. Os detentores de títulos de caixa podem não querer ou não vender os títulos que possuem como parte de suas estratégias de investimento de longo prazo. Portanto, eles podem olhar para o mercado de CDS para comprar proteção em uma empresa específica ou emissor, em vez de simplesmente vender seus títulos. Amplie esse efeito durante uma crise nos mercados de crédito. E você pode ver por que essas oportunidades existem durante as dislocações do mercado. Nada dura para sempre Uma vez que as deslocações do mercado ou os crunches de crédito criam as condições para que um comércio de base negativa seja possível, é muito importante que os detentores deste comércio estejam monitorando constantemente o mercado. A base negativa do comércio não vai durar para sempre. Uma vez que as condições do mercado retornam às normas históricas, os spreads também retornam ao normal e os retornos de liquidez para o mercado de caixa, o comércio de base negativa não será mais atraente. Mas, como a história nos ensinou, outra oportunidade comercial está sempre ao virar da esquina. Nunca leva muito tempo para que os mercados corrijam as ineficiências ou criem novas. Swaps de inadimplência de crédito: uma introdução Os swaps de inadimplência de crédito (CDS) são o tipo de derivativo de crédito mais amplamente utilizado e uma força poderosa nos mercados mundiais. O primeiro contrato CDS foi introduzido pela JP Morgan em 1997 e até 2017, apesar de uma reputação negativa na sequência da crise financeira de 2008. O valor do mercado foi estimado em 24,8 trilhões, de acordo com o fx Plc. Em março do mesmo ano, a Grécia enfrentou o maior desconto soberano que os mercados internacionais já viram, resultando em um pagamento esperado do CDS de cerca de 2,6 bilhões para os detentores. Leia mais para descobrir como os swaps de inadimplência de crédito funcionam e como os investidores podem lucrar com eles. Como funcionam Um contrato CDS envolve a transferência do risco de crédito de títulos municipais. Títulos de mercado emergente, títulos garantidos por hipotecas. Ou dívida corporativa entre duas partes. É semelhante ao seguro porque fornece o comprador do contrato, que muitas vezes possui o crédito subjacente, com proteção contra inadimplência, um downgrade de rating de crédito. Ou outro evento de crédito negativo. O vendedor do contrato assume o risco de crédito que o comprador não deseja assumir em troca de uma taxa de proteção periódica semelhante a um prêmio de seguro. E é obrigado a pagar apenas se ocorrer um evento de crédito negativo. É importante notar que o contrato do CDS não está realmente vinculado a um vínculo, mas sim o faz referência. Por esse motivo, o vínculo envolvido na transação é chamado de obrigação de referência. Um contrato pode fazer referência a um único crédito, ou a vários créditos. Conforme mencionado acima, o comprador de um CDS ganhará proteção ou ganhará lucro, dependendo da finalidade da transação, quando a entidade de referência (o emissor) tiver um evento de crédito negativo. Se tal evento ocorrer, a parte que vendeu a proteção de crédito e quem assumiu o risco de crédito deve entregar o valor do principal e pagamentos de juros que o vínculo de referência teria pago ao comprador de proteção. Com os títulos de referência ainda com algum valor residual deprimido. O comprador de proteção deve, por sua vez, entregar o valor em dinheiro atual dos títulos referenciados ou os títulos reais para o vendedor de proteção, de acordo com os termos acordados no início do contrato. Se não houver nenhum evento de crédito, o vendedor de proteção recebe a taxa periódica do comprador e os lucros se a referência autorizar a dívida permanecer boa durante a vigência do contrato e não há retribuição. No entanto, o vendedor do contrato está a correr o risco de grandes perdas se ocorrer um evento de crédito. Hedging e Speculation CDS têm os seguintes dois usos. Um contrato CDS pode ser usado como cobertura ou apólice de seguro contra o incumprimento de uma obrigação ou empréstimo. Um indivíduo ou empresa que está exposto a um grande risco de crédito pode mudar algum desses riscos comprando proteção em um contrato CDS. Isso pode ser preferível para vender a segurança de forma definitiva se o investidor quiser reduzir a exposição e não eliminá-la, evitar tomar um golpe de imposto ou simplesmente eliminar a exposição por um determinado período de tempo. O segundo uso é que os especuladores façam suas apostas sobre a qualidade de crédito de uma determinada entidade de referência. Com o valor do mercado CDS, maior do que os títulos e empréstimos que os contratos referem, é óbvio que a especulação cresceu para ser a função mais comum para um contrato CDS. O CDS fornece uma maneira muito eficiente de ter uma visão sobre o crédito de uma entidade de referência. Um investidor com uma visão positiva sobre a qualidade de crédito de uma empresa pode vender proteção e coletar os pagamentos que acompanham, em vez de gastar muito dinheiro para carregar os títulos da empresa. Um investidor com uma visão negativa do crédito da empresa pode comprar proteção para uma taxa periódica relativamente pequena e receber uma grande recompensa se a empresa omissão em seus títulos ou tiver algum outro evento de crédito. Um CDS também pode servir como uma maneira de acessar as exposições de maturidade que, de outra forma, não estarão disponíveis, o risco de crédito de acesso quando o fornecimento de títulos for limitado ou investir em créditos estrangeiros sem risco cambial. Um investidor pode realmente replicar a exposição de uma obrigação ou carteira de títulos usando CDS. Isso pode ser muito útil em uma situação em que um ou vários títulos são difíceis de obter no mercado aberto. Usando um portfólio de contratos CDS, um investidor pode criar uma carteira sintética de títulos que tenha a mesma exposição de crédito e recompensas. Negociação Embora a maior parte da discussão tenha sido focada em manter um contrato CDS para o vencimento, esses contratos são negociados regularmente. O valor de um contrato flutua com base na probabilidade crescente ou decrescente de que uma entidade de referência terá um evento de crédito. O aumento da probabilidade de tal evento tornaria o contrato mais valioso para o comprador de proteção e vale menos para o vendedor. O contrário ocorre se a probabilidade de um evento de crédito diminuir. Um comerciante no mercado pode especular que a qualidade de crédito de uma entidade de referência se deteriorará em algum momento no futuro e comprará proteção para o curto prazo com a esperança de lucrar com a transação. Um investidor pode sair de um contrato vendendo seu interesse para outra parte, compensando o contrato ao entrar outro contrato do outro lado com outra parte ou compensando os termos com a contraparte original. Como os CDSs são negociados em balcão (OTC), envolvem conhecimento intrincado do mercado e os ativos subjacentes e são avaliados usando programas informáticos da indústria, eles são mais adequados para investidores institucionais e não varejistas. Riscos de mercado O mercado para CDSs é OTC e não regulamentado, e os contratos muitas vezes são negociados tanto que é difícil saber quem está em cada final de uma transação. Existe a possibilidade de que o comprador de risco não tenha a força financeira para respeitar as provisões dos contratos, dificultando a valorização dos contratos. A alavancagem envolvida em muitas transações CDS e a possibilidade de que uma recessão generalizada no mercado possa causar padrões maciços e desafiar a capacidade dos compradores de risco de pagar suas obrigações, acrescenta à incerteza. A linha de fundo Apesar dessas preocupações, os swaps de inadimplência de crédito provaram ser uma ferramenta útil de gerenciamento de portfólio e especulação, e provavelmente continuarão sendo uma parte importante e crítica dos mercados financeiros.